Aktiesparekonto: Sådan udvælger du aktier til den

Hvad er en aktiesparekonto?

En aktiesparekonto er en særlig konto, hvor du kan investere i aktier og aktiebaserede investeringsfonde med en anden beskatning end ved almindelig investering for frie midler.

Reglerne for, hvem der kan oprette en aktiesparekonto, hvor meget du må indskyde, og hvordan gevinster beskattes, ændres fra tid til anden. Derfor giver det ikke mening at gengive konkrete satser eller beløbsgrænser her. De nyeste regler finder du altid på Skat.dk.

I denne artikel fokuserer vi i stedet på noget, der er mindst lige så vigtigt - og som ikke ændrer sig, når lovgivningen gør: hvordan vælger du de rigtige aktier til din aktiesparekonto?

Det spørgsmål er langt vigtigere for dit langsigtede afkast end de fleste tror.

Lad ikke skatten afgøre dine investeringer

Mange investorer bruger meget tid på at sammenligne skatteregler og kontotyper, men glemmer det vigtigste: kvaliteten af de aktier, de køber.

Skatten har naturligvis betydning for, hvor stor en del af dit afkast du får lov at beholde. Men den ændrer ikke på, om du har investeret i gode eller dårlige virksomheder.

En attraktiv skatteordning kan ikke redde et depot fyldt med svage aktier - ligesom en stærk portefølje stadig kan skabe gode resultater, selv hvis skattereglerne ændrer sig.

Derfor er det en god idé at adskille de to beslutninger:

• Hvilken kontotype passer bedst til dig? (her bør du altid tage udgangspunkt i de aktuelle regler hos Skat).
• Hvilke aktier skal du investere i? (det handler om strategi, kvalitet og risikospredning).

Resten af artiklen handler om det sidste.

Hvordan vælger man de rigtige aktier?

Når skattereglerne er lagt til side, står du tilbage med det vigtigste spørgsmål: hvilke aktier har størst sandsynlighed for at skabe et godt langsigtet afkast?

Der findes ikke én metode, der passer til alle. Men de fleste succesfulde investorer arbejder ud fra nogle gennemgående principper:

• virksomheder med en stærk og langsigtet stigende trend
• positiv kursmomentum
• god økonomisk kvalitet og robust forretningsmodel
• fornuftig risikospredning på tværs af sektorer og markeder
• en klar investeringsstrategi, som følges konsekvent

Det er netop den systematiske tilgang, der er fundamentet bag AlphaScore-modellen på Aktiesignaler.dk, hvor aktier udvælges ud fra objektive kriterier frem for mavefornemmelser eller enkeltstående nyheder.

Kig på forretningen, ikke kun kursgrafen

En aktie er en ejerandel i et selskab, ikke bare et tal, der bevæger sig op og ned. Selskabets forretningsmodel, konkurrenceposition og indtjeningsevne over tid er derfor et naturligt udgangspunkt, uanset hvilken konto aktien skal ligge på. Nøgletal som P/E (kursen sat i forhold til indtjeningen pr. aktie) kan give en indikation af, om markedet allerede har indpriset store forventninger til fremtidig vækst, men bør altid ses i sammenhæng med selskabets sektor og situation, ikke som et isoleret facit-tal.

Et konkret eksempel: to selskaber i samme sektor kan have vidt forskellig P/E, uden at den ene nødvendigvis er et "bedre køb" end den anden - forskellen kan lige så vel afspejle forskelle i vækstforventninger, risiko eller regnskabsmæssige særforhold.

Det er også værd at bemærke, at nogle selskaber reelt ikke har en meningsfuld P/E at kigge på - fx et selskab med et regnskabsmæssigt underskud, eller et med en enkeltstående, stor nedskrivning i regnskabet. I de tilfælde siger nøgletallet i sig selv meget lidt, og man er nødt til at kigge bredere på forretningen, i stedet for at læne sig op ad ét enkelt tal.

Vælg en systematisk tilgang frem for mavefornemmelse

Fordi en aktiesparekonto ofte bruges som en mere langsigtet opsparingsramme, er der en naturlig tilbøjelighed til at vælge aktier ud fra kendte navne eller aktuel medieomtale, frem for en egentlig metode. Problemet er, at et kendt navn eller en aktuel nyhedshistorie ikke i sig selv siger noget om, hvorvidt TIDSPUNKTET er fornuftigt, eller om aktien allerede har bevæget sig langt på den samme historie.

En mere robust tilgang er at anvende de samme, faste kriterier på tværs af et helt univers af aktier - fx trend, momentum og relativ styrke i forhold til resten af markedet - i stedet for at vælge aktie for aktie ud fra, hvad man tilfældigvis har hørt om. Læs mere om, hvordan man finder aktier systematisk →

Diversificering inden for kontoen

Fordi en aktiesparekonto ofte samler en større del af opsparingen på ét sted, er spredning - diversificering - særligt relevant her. Diversificering betyder, at man fordeler sine investeringer, så en enkelt akties eller en enkelt sektors kursfald ikke rammer hele opsparingen på samme tid.

Spredning på tværs af sektor

Aktier inden for samme sektor har en tendens til at bevæge sig i takt, fordi de påvirkes af mange af de samme forhold - renteniveau, råvarepriser, forbrugertillid eller regulering, afhængigt af sektoren. Et depot bestående udelukkende af teknologiaktier, eller udelukkende af olie- og energiaktier, er derfor mere sårbart over for udsving i netop dén sektor, end et depot der spreder sig over flere.

Spredning på tværs af land

Samme logik gælder geografisk. Et depot bestående udelukkende af danske eller amerikanske aktier er eksponeret mod netop dét lands økonomiske forhold, valutakurser (hvis man investerer i udenlandske aktier) og politiske beslutninger. At sprede sig over flere lande reducerer ikke risikoen for enkeltselskaber, men reducerer risikoen for, at én national udvikling rammer hele depotet på samme tid.

Spredning på tværs af tema

Ud over sektor og land kan det give mening at tænke i bredere, langsigtede temaer - såkaldte megatrends - som strækker sig på tværs af flere sektorer og lande samtidig. En aktie kan sagtens tilhøre flere temaer på én gang, og at have en vis spredning på tværs af temaer er endnu et lag af diversificering, ud over sektor og land alene. Se hvad en megatrend er, og udforsk temaerne →

"Nok" spredning er ikke ét facit-tal

Der findes ikke ét præcist antal aktier, der udgør "tilstrækkelig" diversificering - det afhænger af, hvor koncentreret eller spredt de valgte aktier i forvejen er på tværs af sektor, land og tema. Et depot med ti aktier fordelt bredt over flere sektorer og lande kan reelt være bedre diversificeret end et depot med tyve aktier, der alle er koncentreret inden for samme branche. Pointen er derfor ikke et bestemt tal, men om man aktivt har forholdt sig til fordelingen, frem for at den er opstået tilfældigt.

Langsigtet vs. kortsigtet brug af aktiesparekontoen

Hvordan man udvælger aktier, afhænger også af, om kontoen primært skal bruges til en langsigtet opsparing, eller om man ønsker en mere aktiv, løbende tilgang med hyppigere køb og salg. Begge dele er mulige inden for samme kontotype - forskellen ligger i tilgangen, ikke i selve rammen.

Ved en langsigtet, mere passiv brug vægter mange bredere spredning og en længere tidshorisont højere end at ramme det perfekte købstidspunkt for hver enkelt aktie. Ved en mere aktiv tilgang bliver spørgsmålet om, HVORNÅR man går ind og ud af en position, tilsvarende vigtigere - og her bliver en plan for både køb OG salg afgørende, uanset hvilken kontotype pengene ligger i. En aktie, der aldrig sælges igen, uanset hvordan den udvikler sig, er lige så meget en beslutning som en aktie, man aktivt handler ind og ud af.

Uanset tilgang gælder det samme forbehold: ingen metode, hverken passiv eller aktiv, kan garantere et bestemt afkast eller eliminere risikoen for tab. Jo mere aktiv en tilgang man vælger, jo vigtigere bliver det også at have faste, forudbesluttede regler for salg - fx et forudbestemt stop-niveau - i stedet for at improvisere beslutningen, mens kursen allerede bevæger sig.

Sådan bruger du en systematisk metode i praksis

Uanset om aktierne på en aktiesparekonto vælges til en langsigtet opsparing eller en mere aktiv tilgang, gælder de samme grundprincipper: en klar begrundelse for hver enkelt aktie, en vis spredning på tværs af sektor, land og tema, og en plan for, hvad der skal ske efter købet, ikke kun ved selve købet.

AlphaScore-modellen bag Aktiesignaler.dk anvender netop denne systematik på tværs af et bredt aktie-univers, grupperet i temaer og megatrends, så det er muligt at få et overblik over spredningen, uanset hvilken kontotype aktierne i sidste ende skal ligge på. Se hvordan AlphaScore-modellen virker →

Modellen kan ikke garantere noget om fremtidig kursudvikling, og den erstatter ikke et opslag på Skat.dk om de aktuelle regler for selve kontoen - men den kan gøre selve udvælgelses- og spredningsarbejdet mere systematisk, uanset hvilken skatteramme aktierne til sidst placeres i.